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拆分独立苹果AppStore价值为零

发布时间:2020-02-12 18:55:06 阅读: 来源:建筑模板厂家

我的前同事刚刚发表了《App store值多少钱?上千亿美元》, 我从读第一个字开始就在考虑,这是一份买方报告,还是一份卖方报告;是高盛的报告还是花旗银行股票抵押贷款业务的报告。等到看完时明白,这是一份探讨性报 告也就是说并不真正服务于一个金融业务,而是学术性的沙盘推演。换而言之,该文章所涉及的终极问题:独立的App store值多少钱并不会拿到资本市场,做个实践的检验。

我的观点,就是与此唱反调,在资本市场中, 独立的App store价值为零,而不是若干若干美元。

首先,我必须要强调的是,资产包整体上市的市值,并不会等于拆包上市市值之和;所以,一家集团性公司总在测试资本市场对各种故事的好恶程度,然后按照资本的偏好进行合理的资产重组,再以适合的方式进行上市安排。

比如,阿里巴巴最近公司结构调整为25个事业部,显而易见是为了更好的符合资本市场的胃口,以备于将来的上市安排,讲一个更加漂亮的商业故事。

而更早之前B2B业务独立上市,最终落得股价崩跌而收场,也印证了,一个资产包如何拆分组合,最终实现资产价值最大化,是个动态调优的过程。

有了这个大前提,我们来看看App store业务为什么存在”独立“这个问题。

假定苹果公司计划要在资本市场来场大动作,分拆各种业务当然是一种选择。那么,苹果董事会当然要考虑,整体讲苹果的”think different“好,还是分开来讲”我有一只手机“好?

按照常理,目前的苹果的整体品牌形象和资产价值显然好过单独的苹果业务线。不过鉴于本文是假设性命题,也就是假定App store业务已经独立了,所以,在前提上我们将不再探究苹果董事会是不是大脑烧坏等问题,而是直奔假设之后的问题:独立的App store与原苹果处于什么关系?下列4种情况清晰的表达了独立app store公司的角色:

1、苹果集团内,服务于体系内,不服务于体系外;

2、苹果集团内,服务于体系内,且服务于体系外;

3、苹果集团外,服务于苹果体系,不服务于体系外;

4、苹果集团外,不服务于苹果体系,服务于体系外;

在第一种情况中,app store公司就是苹果集团的一个子公司,大股东苹果集团将部分资产上市融资。买方自然要提问:1、大股东为什么要将一只金鸡母卖掉?2、App store公司融资用作什么项目?难道App store需要耗费巨大的推广和研发成本吗?

显而易见,App store作为一种边际成本基本为零,边际收益极大的寄生产品,本身不需要推广,研发成本显而易见也是一种固定开销。单独上市的动机有点儿说不清道不明。恐怕投行很难拿出一个令买方认可的说辞。

其实,在中国股改之前,很多国有大型企业就擅长于将旗下的某部分资产上市,再以收取品牌使用费,指定购买集团旗下的原辅料供应等方式,抽取上市公司的利润。 假如app store照此种状况上市,其境况非常类似于股改前的国企上市公司。当然,我们期望苹果董事会不是想上市钓鱼抽散户的血。

在第二种情况中,app store公司将要单飞,且大股东苹果集团还要送上一程:继续为苹果体系服务,又有了开拓非苹果系市场的自由,这个故事看起来就很有看头了。不过且慢, App store以专门服务于Mac、iPhone和iPad起家的”专供产品“,突然要新增”大众产品“业务,是否能吸引资本市场的注意力呢?

答案同样是否定的,因为app store服务于非苹果产品,除了把苹果的产品形象拖垮之外,看不到有任何建设性价值。

app store销售的只有苹果系一家的应用,挪到安卓或者ubuntu系列上完全不可用;除非app store开放安卓系或者Linux系的新产品,否则App store公司只能吊死于苹果树下。

假定App store这家公司开发出了新的产品线,如为安卓,或者windows 8服务的App产品,这就好玩了。因为安卓是个开放系统,安卓系下的app市场在全球起码数以百计,光是在中国就有安卓市场、豌豆荚等一系列安卓应用市 场,苹果系的app store绕进这个红海市场,真是匪夷所思。

假如有一天,安卓系统上大量出现了苹果风格的应用,这对果粉而言,无异于自掘坟墓。苹果既不能从app store独立中获得资本市场的好处,又不能获得产品用户的拥戴。如此情况,苹果将app store放出来单飞根本毫无价值。

第三种、第四中情况都有类似的问题:作为苹果产品系的穿针引线功能,app store是利润的实现环节和体验的实现环节,只能双剑合璧,绝无另立山头的可能。也就是说,当独立的app store以公司名目出现在资本市场询价时,也就是价值归零的时候。砍掉的手臂,可不值手臂在人体上的价值。

假如苹果真要分拆旗下业务,到可以按照app store的封闭与否进行分拆:在ihone和ipad中,app store是唯一合法的应用安装通路,app store只能与上述两个硬件,及未来可能的iTV业务整合在一起,放在一个资产包下; 而在台式机和笔记本电脑上,app store则并非唯一的应用入口,且硬件销售本身就是收入来源和利润来源,因此Mac系产品可以放入另一个资产包;至于音乐及iCloud则可以放入云资 产包中。

按照这三个资产包分割的业务组倒有可能是“独立的公司”,投行讲故事也有了立意的基础,真有可能变成未来苹果资本运作的一种可能。那么,我们倒是可以算算,假如Mac系列电脑是个独立公司时,Mac公司该值多少钱。

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